螺紋鋼的期現價差是上升還是下降？
螺紋鋼的期現價差是上升還是下降？
鐵礦石主力合約再度領漲，成品材漲幅居中，煤焦期價受現貨拖累，漲幅有限。對于近期黑色板塊止跌反彈走勢，我們認為核心邏輯依然是對2月3日期價大跌后的基差修復。以螺紋鋼為例，節后整體行業供需依然維持節前淡季趨勢，資金再次炒作基差修復，上周五收盤螺紋鋼期現價差快速收斂至-60元/噸。對于鐵礦石的大幅上漲，除了基差修復的邏輯外，鋼企利潤持續改善導致鋼企對于礦石原料需求不減也是關鍵因素之一。上周末鋼坯價格上漲，對期貨形成上漲支撐。
期現價差再度修復除了上述螺紋鋼基差進一步修復至期貨小幅貼水外，熱軋、礦石基差修復程度也頗為顯著，基差修復空間集中在60%—70%水平，目前同樣呈現小幅貼水的基差結構。現貨方面，本周以來華東華北三級螺紋鋼集中上漲100—150元/噸，目前兩地區報價在3300—3500元/噸水平。相比之下，全國范圍熱軋現貨價格周初漲幅不及螺紋鋼，多數在50—120元/噸以內，華南華東地區價格依然相對高于北方地區。
煉鋼利潤持續增加從我們持續跟蹤的煉鋼利潤情況可以看到，鋼企利潤繼續向好。經測算，上周華東華北地區鋼企利潤再增70—120元/噸，當前華北地區利潤可達400元/噸，華東地區利潤亦有250元/噸。我們測算的遠月盤面利潤高達510—580元/噸，環比增70—90元/噸。期現利潤同增與樣本鋼企盈利面的環比提升相一致。最新的鋼企盈利面在76%以上水平，為2016年9月下旬以來最好水平。利潤好轉激勵鋼企生產這一邏輯再次被驗證。上周鋼企產能利用率提升至2016年11月83%的平均水平。
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