工業企業利潤增速同比下降 背后的積極信號不應忽視
受春節長假、部分重點行業利潤下降等因素影響，今年前兩個月規模以上工業企業利潤增速同比大幅下降，跌幅創下近十年新低。但不及預期的數據背后有一些積極因素不應忽視。
首先要看一下數據真的這么難看嗎？國家統計局27日發布的工業企業財務數據顯示，1至2月份，全國規模以上工業企業利潤總額同比下降14%。但剔除春節因素，規模以上工業企業利潤總額與上年同期持平略降。
國家統計局工業司高級統計師朱虹分析稱，部分重點行業利潤下降與春節假期因素是影響工業利潤下降的主要原因。
“與上年1至2月份相比，今年春節假期因素對工業企業生產經營影響周期更長，客觀上給企業生產經營帶來影響。此外，工業生產、銷售增速略有放緩，也一定程度影響企業利潤增長。”他說。
在多位分析人士看來，目前利潤增速已經見底。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，隨著PPI增速于2月份階段性企穩，工業品通縮壓力緩解，預計二季度規模以上工業企業盈利將會企穩。
從行業來看，消費品制造業、主要裝備制造行業利潤保持較快增長，這是一大積極信號。
數據顯示，1至2月份，規模以上消費品制造業利潤同比增長5.8%，其中酒飲料和精制茶制造業利潤同比增長23.3%，煙草制品業增長18.2%，食品制造業增長11.2%。同期，規模以上主要裝備制造行業中，專用設備制造業利潤同比增長14%，電氣機械和器材制造業增長10.9%。
謝亞軒表示，上述行業主要集中在工程機械、煙酒食品、輕工制造等領域，這表明中下游行業仍在延續去年以來的復蘇態勢。
海通證券宏觀研究團隊也指出，在工業品購進價格回落、大規模減稅政策逐步落地的背景下，中游裝備加工類行業盈利有望加速筑底，成為整體工業企業利潤的主要支撐。
另一個積極信號來自于負債率的持續下降。據統計局數據，2月末，規模以上工業企業資產負債率為56.9%，同比降低0.2個百分點。其中，國有控股企業資產負債率為58.6%，同比降低1個百分點，國有企業去杠桿成效明顯。
值得注意的是，私營企業資產負債率從2017年的51.6%升至2018年的56.4%，今年2月末進一步升至58.2%。
這并不是一件壞事。謝亞軒分析說：“私營企業繼2018年之后繼續逆周期加杠桿，體現了前期出清程度較高、減稅降費政策等方面的作用，這也是民間投資增速穩定的信號之一。”
近期國務院及相關部委出臺了一系列為企業減負的措施，明確了增值稅減稅配套措施和降低社保費率的具體配套措施。
在光大證券首席宏觀分析師張文朗看來，各項減稅政策會對企業的盈利有所支撐，預計短期內工業利潤階段性改善的概率較大，但全年工業利潤增長會弱于2018年。
